הבורסה בתל אביב או בוול סטריט? המדריך המלא שיעשה לכם סדר בבלאגן

ברוכים הבאים לשאלת מיליון הדולר (או השקל, תלוי איפה אתם משקיעים). כל משקיע ישראלי, בשלב כזה או אחר, נעמד מול הדילמה הזו, מרגיש קצת כמו בסצנה מקראית: האם לשים את מבטחנו בארץ הקודש, בבורסה הצנועה והמוכרת שלנו באחוזת בית? או שמא נישא עיניים מערבה, אל עבר האורות הנוצצים והאפשרויות הבלתי נגמרות של וול סטריט?

זו לא רק שאלה של מספרים ותשואות. זו שאלה של זהות, של נוחות, של פטריוטיות פיננסית מעורבבת עם רצון קפיטליסטי טהור לכבוש את העולם. מצד אחד, יש משהו חם ונעים בלהשקיע בבנק הפועלים, בשופרסל או בצ'ק פוינט. אלו חברות שאנחנו מכירים, שומעים עליהן בחדשות, משתמשים במוצרים שלהן. מצד שני… אפל, גוגל, אמזון, טסלה. השמות האלה מהדהדים כמו הבטחה לעושר ותהילה גלובליים.

אז מה עושים? נושמים עמוק. המטרה של המאמר הזה היא אחת: לפרק את הדילמה הזו לגורמים, להסביר כל צד במשוואה בשפה פשוטה, בלי ז'רגון מפוצץ ובלי להשאיר אתכם עם יותר שאלות מתשובות. בסוף הכתבה הזו, אתם תבינו בדיוק מה היתרונות והחסרונות של כל אפיק, וחשוב יותר – מה הכי נכון עבורכם. בואו נצא לדרך.

פרק 1: הכירו את מגרש הבית – הבורסה לניירות ערך בתל אביב

דמיינו את הבורסה בתל אביב כמו שכונה קטנה, חמה ותוססת. כולם מכירים את כולם, השפה המדוברת היא עברית, והכללים די ברורים. יש לה יתרונות משמעותיים, במיוחד למשקיע המתחיל.

היתרון הגדול: אתם מבינים על מה אתם מדברים

השקעה במניות היא לא הימור בקזינו. העיקרון הבסיסי הוא לקנות חלק בחברה שאתם מאמינים בה. ומה יותר קל מלהאמין בחברה שאתם מכירים מהיום-יום?

• היכרות אינטימית: אתם רואים את התורים בשופרסל, משלמים חשבון לבזק, משתמשים באפליקציה של בנק לאומי ומכירים מישהו שעובד באיזו חברת הייטק מצליחה בבורסה. ההיכרות הזו נותנת לכם "תחושת בטן" אינטואיטיבית לגבי מצב החברה, עוד לפני שצללתם לדוחות הכספיים.
• כיסוי תקשורתי בעברית: קל מאוד לעקוב אחרי החדשות והדיווחים על החברות הישראליות. כל אתר כלכלי גדול (גלובס, דה מרקר, כלכליסט) מסקר בהרחבה את מה שקורה בת"א 125. אין צורך לתרגם כתבות מהוול סטריט ג'ורנל או לנסות להבין מה צייץ איזה אנליסט אמריקאי.
• פשטות תפעולית: הכל בשקלים. אין כאבי ראש של המרות מט"ח, אין צורך לעקוב אחרי שער הדולר-שקל כמו נץ, והכל מרגיש פשוט וישיר יותר.

מיסוי ובירוקרטיה? פה זה קל יותר

כאן נמצא אחד היתרונות המעשיים הכי גדולים של השקעה בישראל. מערכת המס פשוטה וידידותית יותר למשקיע המקומי.

• אין טופס W-8BEN: מי שהשקיע פעם בחו"ל מכיר את הטופס הזה, שנועד להצהיר שאתם לא אזרחי ארה"ב וזכאים להטבות מס. זה לא מסובך, אבל זה עוד שלב בירוקרטי שצריך לטפל בו. בישראל? אין דברים כאלה.
• מס רווחי הון אחיד ומוכר: 25% מס על הרווח הריאלי. פשוט וברור. אין התעסקות עם אמנות מס בינלאומיות או ניכויי מס במקור במדינה זרה. הברוקר הישראלי שלכם עושה את רוב העבודה השחורה עבורכם.

הגאווה הישראלית: גישה ישירה ל"סטארט-אפ ניישן"

ישראל היא מעצמת הייטק וחדשנות. חברות רבות שמתחילות כאן ומנפיקות בבורסה בתל אביב מציעות הזדמנות להיכנס להשקעה בשלב מוקדם יחסית, לפני שהן הופכות לענקיות גלובליות (אם בכלל). יש משהו מרגש בלהיות חלק מסיפור הצלחה מקומי.

אבל רגע, יש גם חסרונות בולטים…

אי אפשר להתעלם מהפיל שבחדר, או יותר נכון, מהגודל של החדר. הבורסה בתל אביב היא, בואו נודה, בריכה קטנה.

• גודל ונזילות: הבורסה הישראלית קטנה משמעותית מהבורסות הגדולות בעולם. מחזורי המסחר נמוכים יותר, מה שעלול להוביל ל"מרווחים" גדולים יותר (ההפרש בין מחיר הקנייה למחיר המכירה) ולהקשות על ביצוע פקודות גדולות במחיר הרצוי.
• ריכוזיות וגיוון מוגבל: כמה סקטורים באמת יש לנו כאן? בעיקר בנקים, נדל"ן, קצת טכנולוגיה וכמה חברות תעשייה. רוצים להשקיע ביצרנית רכב חשמלי גלובלית? בחברת תרופות יפנית? בענקית אופנה אירופאית? אין לכם באמת איך לעשות את זה דרך תל אביב. הריכוזיות הזו חושפת אתכם יותר לזעזועים בכלכלה המקומית.
• הגדולות באמת בורחות לחו"ל: עובדה כואבת היא שהחברות הישראליות המצליחות ביותר (צ'ק פוינט, מלאנוקס שנמכרה לאנבידיה, וויקס ועוד) בחרו להירשם למסחר דווקא בנאסד"ק. הן יודעות ששם נמצא הכסף הגדול, החשיפה הבינלאומית והיוקרה.

נקודה למחשבה: האם הנוחות של "מגרש הבית" שווה את ויתור על האפשרויות הגלובליות?

פרק 2: וול סטריט קוראת לכם – האוקיינוס האינסופי של ההזדמנויות

אם הבורסה בתל אביב היא שכונה, וול סטריט היא מטרופולין ענק, רועש, צבעוני ומלא באפשרויות. זה המקום שבו נקבע הדופק של הכלכלה העולמית, וזה יכול להיות מרגש ומפחיד בו זמנית.

היתרון הברור: גיוון, גיוון ועוד פעם גיוון

זה היתרון הכי גדול, נקודה. המגוון פשוט אינסופי.

• כל סקטור שתוכלו לדמיין: מתעופה וחלל (בואינג, ספייס-אקס אם תונפק), דרך בידור (דיסני, נטפליקס), ענקיות צריכה (קוקה קולה, פרוקטר אנד גמבל), פארמה (פייזר, ג'ונסון אנד ג'ונסון) וכמובן, הטכנולוגיה ששינתה את העולם (אפל, מיקרוסופט, גוגל, אמזון, אנבידיה).
• חשיפה גלובלית אמיתית: כשאתם קונים מניית קוקה קולה, אתם לא משקיעים רק בכלכלת ארה"ב. אתם משקיעים בחברה שמוכרת את המוצרים שלה כמעט בכל פינה על הגלובוס. הפיזור הזה מקטין את התלות שלכם במצב של מדינה אחת ספציפית (כן, גם לא בישראל).
• גישה לחדשנות בקנה מידה מפלצתי: בעוד ישראל היא חממה לסטארט-אפים, ארה"ב היא המקום שבו סטארט-אפים הופכים למפלצות תאגידיות ששולטות בעולם. הפוטנציאל לצמיחה פשוט נמצא בסדר גודל אחר.

נזילות מטורפת ומחזורי מסחר אדירים

בניגוד לבריכה הקטנה בתל אביב, הבורסות בארה"ב הן אוקיינוס.

• קל לקנות, קל למכור: כמעט תמיד תמצאו קונה או מוכר למניה שאתם רוצים לסחור בה, ובמחיר קרוב מאוד למחיר השוק הנוכחי. המרווחים נמוכים מאוד במניות הגדולות, מה שחוסך לכם כסף בכל פעולה.
• שפע של מידע וכלים: מכיוון שזה השוק הגדול בעולם, כמות האנליזות, הכתבות, הכלים הפיננסיים והפודקאסטים היא אינסופית. אם אתם אוהבים לחקור לעומק, וול סטריט היא גן עדן עבורכם.

אבל גם כאן, יש צד אפל…

הגודל והגלובליות באים עם מחיר, והוא מתבטא בעיקר במורכבות ובסיכונים חדשים.

• סיכון מט"ח: האויב השקט של המשקיע הישראלי
  זהו הסעיף הכי חשוב שתקראו כאן. נניח שקניתם מניית טסלה ב-200 דולר כשהדולר היה שווה 3.8 שקלים. ההשקעה שלכם בשקלים הייתה 760 ש"ח. עכשיו, המניה עלתה ב-10% ל-220 דולר – איזה יופי! אבל באותו זמן, השקל התחזק והדולר ירד ל-3.4 שקלים. כמה שווה ההשקעה שלכם עכשיו? 220 דולר כפול 3.4 שקלים = 748 ש"ח.
  קראתם נכון. המניה עלתה, ואתם הפסדתם כסף בשקלים.
  השקל הישראלי הוא מטבע חזק מאוד בעשורים האחרונים. התחזקות מתמדת שלו מול הדולר יכולה "למחוק" חלק ניכר מהתשואה שלכם על ההשקעות בחו"ל. זהו סיכון אמיתי ומשמעותי שחובה לקחת בחשבון.
• בירוקרטיה, מיסים וטפסים: כמו שציינו, יש את טופס ה-W-8BEN. בנוסף, על דיבידנדים מחברות אמריקאיות תשלמו מס במקור לארה"ב (בדרך כלל 25%, שניתן לקזז מהמס בישראל בזכות אמנת מס, אבל זה דורש התעסקות). זה פשוט יותר מסובך.
• הצפת מידע ופחד מהלא נודע: אלפי מניות, סקטורים שלמים שאין לכם מושג בהם, חדשות 24/7. קל מאוד ללכת לאיבוד, להרגיש מוצפים ולקבל החלטות פזיזות.

פרק 3: ראש בראש – סיכום ההשוואה

בואו נרכז את כל הנקודות בטבלה פשוטה כדי לעשות סדר בעיניים.

פרק 4: אז למה לבחור? האסטרטגיה המשולבת היא המנצחת

אחרי כל הניתוח הזה, אתם בטח מבינים שאין תשובה אחת נכונה. להשקיע רק בישראל זה לוותר על עולם שלם של הזדמנויות. להשקיע רק בחו"ל זה לחשוף את כל התיק שלכם לתנודות שער הדולר ולהתעלם מהיתרונות של השוק המקומי.

אז מה הפתרון? כמו ברוב הדברים בחיים – לא שחור או לבן, אלא שילוב חכם.

רוב המומחים והמשקיעים המנוסים ימליצו על אסטרטגיה משולבת, היברידית, שמנצלת את הטוב מכל העולמות.

מודל "ליבה-לוויין" (Core-Satellite)

זוהי אסטרטגיה פופולרית ויעילה:

• הליבה (Core): החלק הגדול והמרכזי של תיק ההשקעות שלכם. את החלק הזה כדאי לבסס על השוק העולמי, ובמיוחד על השוק האמריקאי. למה? כדי להשיג את הפיזור הרחב ביותר והחשיפה לכלכלה הגלובלית. הדרך הפשוטה והחכמה ביותר לעשות זאת היא באמצעות קרנות סל (ETFs) שעוקבות אחרי מדדים רחבים כמו ה-S&P 500 (שעוקב אחר 500 החברות הגדולות בארה"ב) או ה-MSCI World (שעוקב אחרי חברות מכל העולם המפותח).
• הלוויינים (Satellites): אלו הן השקעות קטנות יותר, ממוקדות יותר, שנמצאות סביב הליבה. כאן נכנסת הבורסה הישראלית לתמונה! אתם יכולים להחזיק חלק מהתיק במניות ישראליות ספציפיות שאתם מאמינים בהן, או במדד ת"א 125.

למה המודל הזה כל כך חכם?

1. פיזור מקסימלי: אתם נהנים מהצמיחה של הכלכלה העולמית דרך הליבה של התיק.
2. הפחתת סיכון מט"ח חלקי: החלק הישראלי של התיק ("הלוויין") אינו חשוף לסיכון מט"ח, מה שמאזן מעט את החשיפה של הליבה.
3. ניצול הזדמנויות מקומיות: אם אתם מזהים חברה ישראלית עם פוטנציאל אדיר, אתם יכולים להוסיף אותה כ"לוויין" בלי לשים את כל הביצים בסל אחד.
4. פשטות יחסית: במקום לנסות לבחור 50 מניות שונות בארה"ב, אתם פשוט קונים קרן סל אחת רחבה וזהו. זה מפשט את החיים פלאים.

טיפ פרקטי: כיום ניתן לקנות קרנות סל שעוקבות אחרי מדדים אמריקאיים (כמו S&P 500) ישירות דרך הבורסה בתל אביב. אלו הן קרנות "מחקות" שקליות. היתרון: אתם לא צריכים להמיר כסף לדולרים. החיסרון: אתם עדיין חשופים לסיכון המט"ח (כי שווי הקרן בשקלים ינוע בהתאם לשער הדולר), אבל זה מפשט את הפעולה הטכנית.

פרק 5: שאלות שאתם בטח מתים לשאול

ש: אז בתכל'ס, כמה לשים פה וכמה שם? מה החלוקה המומלצת?

ת: אין מספר קסם. זה תלוי מאוד בכם, בגילכם, בתיאבון שלכם לסיכון ובאמונה שלכם בכלכלה המקומית מול העולמית. כלל אצבע מאוד גס למשקיע צעיר יכול להיות 70%-80% בחו"ל (בעיקר ארה"ב) ו-20%-30% בישראל. למשקיע שמרן יותר או מבוגר יותר שרוצה פחות תנודתיות מט"ח, היחס יכול להתקרב ל-60/40 או אפילו 50/50.

ש: אני משקיע ממש מתחיל. ממה הכי קל להתחיל?

ת: הדרך הכי פשוטה להתחיל היא דרך קופת גמל להשקעה או פוליסת חיסכון. אתם מפקידים כסף בשקלים, ובית ההשקעות מנהל עבורכם את הכסף במסלול שבחרתם (למשל, "מסלול מניות"). ברוב המסלולים האלה, מנהלי ההשקעות כבר מבצעים עבורכם את הפיזור בין ישראל לחו"ל. אם אתם רוצים לנהל עצמאית, התחלה טובה היא לקנות קרן סל על מדד ת"א 125 וקרן סל על מדד S&P 500, וכך מיד להשיג פיזור בסיסי טוב.

ש: מה לגבי אירופה ואסיה? שכחת אותן?

ת: לא שכחנו, אבל עבור רוב המשקיעים הישראלים, הדילמה המרכזית היא ישראל מול ארה"ב, שהיא השוק הגדול, הנגיש והמשפיע ביותר. השקעה ישירה בשוקי אירופה ואסיה מוסיפה עוד שכבות של מורכבות (מטבעות שונים, רגולציה שונה). אפשר וכדאי להיחשף לשווקים האלה, אך הדרך הפשוטה ביותר היא דרך קרן סל עולמית (כמו MSCI World) שכבר כוללת חשיפה למדינות רבות.

ש: כל הסיפור הזה עם סיכון המט"ח ממש מלחיץ. יש דרך להתגונן?

ת: כן. קיימים מכשירים פיננסיים שנקראים "מגודרי מטבע". למשל, אפשר לקנות קרן סל על ה-S&P 500 שהיא "מגודרת שקל". זה אומר שהקרן מבצעת פעולות גידור כדי לנטרל את השינויים בשער הדולר-שקל. התוצאה: תקבלו תשואה קרובה מאוד לתשואת המדד הדולרית, בלי קשר למה שקרה לשער החליפין. החיסרון? הגידור הזה עולה כסף ("עלות גידור") והוא נוגס לכם מעט מהתשואה לאורך זמן.

סיכום: אין מקום כמו הבית, אבל העולם גדול ויפה

ההחלטה איפה להשקיע את הכסף שהרווחתם בעמל רב היא אחת ההחלטות הפיננסיות החשובות שתקבלו. הבורסה הישראלית מציעה נוחות, פשטות וחיבור לכלכלה המקומית. הבורסות בחו"ל, ובראשן וול סטריט, מציעות עולם אינסופי של הזדמנויות, גיוון ופוטנציאל צמיחה.

החדשות הטובות הן שאתם לא צריכים לבחור. הגישה החכמה, המאוזנת והנכונה לרובם המכריע של המשקיעים היא לשלב. לבנות תיק השקעות שמדבר גם עברית וגם אנגלית. תיק שרגל אחת שלו נטועה בקרקע המוכרת והבטוחה של הבית, והרגל השנייה יוצאת להרפתקה בשווקים הגדולים של העולם.

הגדירו את המטרות שלכם, הבינו את סבילות הסיכון שלכם, ובנו את התמהיל שנכון בדיוק עבורכם. ועכשיו, אחרי שקראתם את כל זה – אתם כבר לא צריכים לחזור לגוגל. לכו תתחילו להשקיע.